王小廣：房地產(chǎn)調(diào)控再臨變數(shù)

王小廣

國家行政學院研究員

各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，房市調(diào)控又到了關鍵時刻，前期的積極成效可能正化為烏有，搶地、炒房再次成為瘋狂的游戲。

研究表明，房價上漲的原因是住房投機比重過高的情況下貨幣的長期過量供給，流行的觀點如城鎮(zhèn)化加快推動論、剛性需求甚至是“丈母娘”拉動論、土地稀缺論等都不可靠。

正是2011年的貨幣政策調(diào)整使房價上漲的環(huán)境發(fā)生了逆轉(zhuǎn)性變化，導致堅不可催的房市開始松動。主要體現(xiàn)有二：

一是宏觀層面，金融貨幣由過度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健適中，使房市上漲的宏觀面發(fā)生較大改變，特別是去年四季度后，銀行面臨可貸資金不足，金融體系出現(xiàn)內(nèi)生的緊縮機制時，房市增長變?yōu)闊o本之木，許多房企面臨較大的資金壓力，一些企業(yè)面臨資金鏈的斷裂。

二是微觀層面，流入房地產(chǎn)的資金流增長出現(xiàn)了明顯放慢態(tài)勢。2011年四季度，流入房市的資金出現(xiàn)了少見的零增長，這是個逆轉(zhuǎn)性的變化，與宏觀金融面的變化相結(jié)合，使房市出現(xiàn)了明顯的向下調(diào)整“拐點”。

到今年一季度、二季度，房市資金增長仍然低迷，從這一形勢看，房地產(chǎn)5、6月份回曖是缺乏資金面支持的，而主要是因為“賭博效應”、“降價效應”、“忽悠效應”等短期現(xiàn)象，不具有長期性。只要貨幣政策仍然堅持穩(wěn)健，房市調(diào)控政策不動搖，房市調(diào)整仍將是大趨勢。

但是，在經(jīng)濟缺乏內(nèi)在增長基礎的情況下，當下消費、出口均明顯不足，穩(wěn)增長政策無論動機如何，一個結(jié)果就是保房市、甚至可能支持房地產(chǎn)泡沫。因為過去企業(yè)長期高投資形成的產(chǎn)能、產(chǎn)量，沒有最終需求的支撐，最終只能轉(zhuǎn)為產(chǎn)品閑置、庫存。如果多供給貨幣、多投放信貸，實體經(jīng)濟難以恢復，而最終需求不可能短期創(chuàng)造，結(jié)果只是形成資產(chǎn)泡沫。

最近中央的萬億資金，地方的17萬億投資，看起來都不是有意向房地產(chǎn)開“閘”，但客觀上，只要有過量流動性，房市必然是最大受益者。多放貨幣，房市成為最大的“蓄水池”，這已被反復證明。

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