在《循環(huán)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》貨幣循環(huán)運(yùn)動(dòng)里，我反復(fù)在說，貨幣是由影子貨幣轉(zhuǎn)換而來的。在美圓可以作為我國外匯的情況下，美圓是我們國家特殊的影子貨幣，它特殊在那里，特殊在它不受提高存款準(zhǔn)備金的影響。比如，我國的外匯儲(chǔ)備是1。75萬億美圓，按7計(jì)算，可以產(chǎn)生至少12萬億的人民幣貨幣供應(yīng)�，F(xiàn)在我們國家的影子貨幣由兩部分構(gòu)成，一部分是外匯，一部分是非外匯，非外匯這部分影子貨幣，如果要轉(zhuǎn)換為貨幣，受到央行提高準(zhǔn)備金率的影響，在目前的緊縮政策下，貨幣供應(yīng)里，外匯影子貨幣轉(zhuǎn)換而來的貨幣供應(yīng)比率會(huì)越來越大，因?yàn)殡S著人民幣的升值，它不存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。
人民幣貶值有以下的表面負(fù)作用：
一）、人民幣貶值會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹惡化嗎？
從表面上看，人民幣貶值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格上升，進(jìn)而惡化通貨膨脹。但必須指出的是，通貨膨脹不是直線引進(jìn)的，至少有三個(gè)因素可以改變貶值對通貨膨脹影響的方向。一是進(jìn)口關(guān)稅，如果人民幣貶值，同時(shí)降低進(jìn)口關(guān)稅，由于人民幣貶值而提高的進(jìn)口價(jià)格可以得到控制。比如，某商品的進(jìn)口價(jià)格為100美圓，關(guān)稅20%，現(xiàn)在人民幣貶值20%，兩項(xiàng)相抵基本沒有影響。降低進(jìn)口關(guān)稅，不僅受進(jìn)口商品國的歡迎，還有利益外匯順差的減少。有朋友會(huì)問，對沒有進(jìn)口關(guān)稅的商品怎么辦？一樣辦，給進(jìn)口補(bǔ)貼。二是商品之間的競爭。就算關(guān)稅不變，人民幣貶值20%，使進(jìn)口商品價(jià)格漲20%，由于存在本國商品和進(jìn)口商品之間的競爭，進(jìn)口商品價(jià)格的上漲也會(huì)低于20%。三是標(biāo)價(jià)貨幣價(jià)格的下降。如果現(xiàn)在的進(jìn)口價(jià)格為100美圓，由于人民幣貶值，進(jìn)口價(jià)格可能為95或90美圓。
按照貨幣學(xué)派的理論，如果通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象的話，由于人民幣貶值，國際熱錢的適當(dāng)撤出，外匯影子貨幣的減少會(huì)使宏觀調(diào)控的效果更好，貨幣供應(yīng)的增加速度會(huì)降下來，從而使通貨膨脹緩和。
二）、人民幣貶值會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格下跌嗎？
表面上看會(huì)，實(shí)際也可以通過調(diào)整價(jià)格、稅收等手段解決，問題不大。理由和前面的分析相似，不再重復(fù)。
三）、人民幣貶值會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易順差增加嗎？
表面會(huì)，實(shí)際可以通過標(biāo)價(jià)和稅收等調(diào)節(jié)。比如，某商品出口價(jià)格為100美圓，如果人民幣貶值20%，只要征收相應(yīng)的出口稅就可以了。
在說了人民幣貶值的負(fù)作用后，再看看人民幣貶值的正作用。必須指出的是，國家的外匯儲(chǔ)備不是國家的資產(chǎn)，也不是中國人民的資產(chǎn)。因?yàn)樗械耐顿Y及投資利潤所形成的外匯儲(chǔ)備都是別人的資產(chǎn)。比如，一跨國公司投資100億美圓的貨幣資產(chǎn)到中國，這100億美圓如果形成100億的國家外匯儲(chǔ)備的話，這100億沒有1分錢是中國人民的，我們只是幫人家管一下這100億的美圓。外匯儲(chǔ)備不一定是中國的資產(chǎn)！
一）、人民幣貶值首先可以打擊炒人民幣升值的熱錢。
熱錢炒人民幣升值賺錢，和低買高賣任何商品是一樣的。所不同的是，商品會(huì)過期作廢，人民幣不會(huì)。對于會(huì)過期作廢的商品，炒家也有辦法讓它不會(huì)過期作廢，那就是商品期貨。商品期貨有結(jié)算期限，那不是前面的過期作廢，因?yàn)榭梢赞D(zhuǎn)倉，只是需要付轉(zhuǎn)倉費(fèi)用而已。為了讓進(jìn)來的熱錢沒有利可圖，讓人民幣一次性貶值20%或以上，是最好的辦法。如果讓人民幣一次貶值100%的話，那些進(jìn)來的熱錢，就有好戲看了。
二）、人民幣一次性貶值可以讓那些停工的企業(yè)重新生產(chǎn)。
現(xiàn)在我們國家面臨環(huán)境和資源壓力，為了建設(shè)環(huán)境友好型、資源節(jié)約型社會(huì)，在人民幣一次性貶值的同時(shí)，可以執(zhí)行更嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，可以適當(dāng)提高資源的價(jià)格。因?yàn)槿嗣駧刨H值，出口型企業(yè)的邊際利潤會(huì)增加，這是執(zhí)行嚴(yán)格環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)。
目前我們要化解金融風(fēng)險(xiǎn)，必須馬上讓人民幣一次性貶值，同時(shí)，收購?fù)赓Y在中國的資產(chǎn)，只有這樣，同時(shí)，采取一些配套措施，就可以化解目前面臨的金融困難。
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