11月19日下午，央行官微發(fā)布消息稱(chēng)，為加快建設(shè)適應(yīng)市場(chǎng)需求的利率形成和調(diào)控機(jī)制，探索常備借貸便利利率發(fā)揮利率走廊上限的作用，結(jié)合當(dāng)前流動(dòng)性形勢(shì)和貨幣政策調(diào)控需要，人民銀行決定于2015年11月20日下調(diào)分支行常備借貸便利利率。對(duì)符合宏觀審慎要求的地方法人金融機(jī)構(gòu)，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調(diào)整為2.75%、3.25%。

央行表示此舉是結(jié)合當(dāng)前流動(dòng)性形勢(shì)和貨幣政策調(diào)控需要做出的，為加快建設(shè)適應(yīng)市場(chǎng)需求的利率形成和調(diào)控機(jī)制，探索常備借貸便利利率發(fā)揮利率走廊上限的作用。

常備借貸便利（SLF）創(chuàng)設(shè)于2013年，是中國(guó)央行銀行抵押品制度框架中工具之一，旨在向符合審慎要求的地方法人機(jī)構(gòu)提供短期流動(dòng)性支持。2013年6月，中國(guó)貨幣市場(chǎng)一度出現(xiàn)“錢(qián)荒”，緊張的貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性使短期貨幣市場(chǎng)利率高到難以承受的水平，給債券市場(chǎng)帶來(lái)了極大的沖擊，乃至隨后一年左右的時(shí)間里，中國(guó)債券市場(chǎng)利率都處于較高的水平。

在那次錢(qián)荒之后，央行便創(chuàng)設(shè)了常備借貸便利，向流動(dòng)性不足的金融機(jī)構(gòu)提供再貸款，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的意外波動(dòng)。

常備借貸便利主要以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括一些高信用評(píng)級(jí)的債券和一些優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。它與正（逆）回購(gòu)操作、短期流動(dòng)性操作（SLO）等公開(kāi)市場(chǎng)操作一起，構(gòu)成了中國(guó)央行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性管理和調(diào)節(jié)的工具體系。

盡管央行過(guò)去兩年一直在擴(kuò)圍能夠適用SLF的機(jī)構(gòu)，但事實(shí)上，這一貨幣政策工具使用的頻率并不高。

從今年5月央行開(kāi)始按月公開(kāi)“常備借貸便利操作表”，之后連續(xù)五個(gè)月，央行均未開(kāi)展SLF操作，期末SLF余額為0。

自2014年1月20日起，人民銀行在北京、江蘇、山東、廣東等10個(gè)省市展開(kāi)SLF試點(diǎn)，由當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分支機(jī)構(gòu)向符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)提供短期流動(dòng)性支持。當(dāng)隔夜、七天和14天期回購(gòu)利率分別高于5%、7%和8%時(shí)，地方法人金融機(jī)構(gòu)可向央行申請(qǐng)SLF操作。有消息稱(chēng)，今年3月，央行曾發(fā)文下調(diào)地方分支機(jī)構(gòu)常備借貸便利利率，隔夜利率由去年的5%降為4.5%，七天利率則由7%降為5.5%；同時(shí)與去年相比，14天期限品種未現(xiàn)身，只保留隔夜和七天品種。

金融業(yè)人士認(rèn)為，此舉除了有利于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)資金面的預(yù)期，避免資金利率的大幅波動(dòng)等目的外，此舉的另一個(gè)意義是意味著央行設(shè)定了利率走廊的上限，是利率走廊管理的具體體現(xiàn)；當(dāng)市場(chǎng)利率觸及上限時(shí)，央行可以及時(shí)提供流動(dòng)性，平抑市場(chǎng)利率。而此次特別提及針對(duì)地方法人金融機(jī)構(gòu)，對(duì)中小銀行的扶助之意明顯。

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